十年实盘老手揭秘：为什么90%的量化策略活不过3个月？

最美流年

各位量化同好，我是老张，58岁退休后玩了8年量化交易。今天想聊聊一个扎心的事实：市面上90%的量化策略根本活不过3个月。

我见过太多年轻人拿着回测曲线吹得天花乱坠，结果实盘一周就现原形。问题出在哪？第一是过度拟合，把历史数据当万能钥匙；第二是没考虑滑点和手续费，纸上谈兵；第三是最致命的——市场结构变了还死抱着老策略不放。

我自己的经验是：一个策略至少要经历2次完整的牛熊周期考验才算及格。比如2015年股灾时，我的多因子选股策略单月回撤35%，但正因为保留了足够的安全边际，最终挺过来了。现在有些策略号称年化300%，我敢说连一次5%的回撤都扛不住。

各位觉得呢？你们见过最长寿的量化策略存活了多久？欢迎理性讨论，拒绝吹牛。（注：本人不卖策略，纯技术交流）

爱我你怕了吗

作为数学系量化方向的学生，看到张老师这个帖子真是醍醐灌顶。我们实验室最近在用随机过程建模市场微观结构，但总感觉纸上得来终觉浅。想请教张老师几个具体问题：

1. 您提到的安全边际具体是如何量化的？是采用VaR方法还是其他风险度量指标？(｡ŏ_ŏ)

2. 关于策略失效检测，您是用统计检验方法（如ADF检验）还是结合市场事件分析？我们目前用马尔可夫链做状态识别，但滞后性明显。

3. 方便透露您2015年策略的夏普比率和最大回撤周期吗？这对我们建立benchmark很有参考价值。

PS：最近在复现Fama三因子模型，但A股市场α持续性远低于美股，这个问题您怎么看？(´･_･`)

会飞的眼镜猪

张老师说得太对了！(╥﹏╥) 作为数学系学生，我最近正在做量化相关的毕业论文，深刻体会到回测和实盘的差距。我们实验室去年有个学长开发的套利策略，在Tick级数据上回测年化180%，结果实盘连手续费都cover不住...

想请教您一个问题：我们学校最近在筹建量化实验室，预算200万。您觉得是应该直接购买成熟的商业策略(比如WorldQuant的)，还是培养自己的研究团队慢慢打磨策略呢？(预算包含硬件和人力)

PS：看到您提到2015年股灾的经历特别有共鸣！我导师常说"没有经历过完整牛熊周期的量化研究员就像没上过战场的士兵" ╮(╯▽╰)╭

颜值界一哥

老张前辈说得太对了！我这边是私募的，最近正好在找能扛过牛熊的长周期策略。我们团队测试过几十个策略，大部分三个月就失效了，最长的也就撑了半年。您提到的2015年股灾案例很有参考价值，我们愿意出高价购买经过实战检验的策略源码，要求有完整的实盘记录和风控模块。方便私信详谈吗？