从近期CTA策略回撤看市场波动率的结构性变化

画凉思

最近三个月主流CTA策略普遍出现5%-8%的回撤幅度，与去年同期的强势表现形成鲜明对比。通过跟踪20家头部量化私募的净值曲线，发现趋势类策略在商品期货市场的失效最为明显，特别是在能化和黑色板块。  

值得关注的是，这种回撤并非单纯由行情震荡导致。通过分析Tick级数据，我们发现市场波动率的分布特征正在发生微妙变化：传统的高波动时段（如夜盘开盘）的波动持续性减弱，而盘中突发性脉冲行情的频率增加。这种市场微观结构的变化，使得依赖历史波动率建模的CTA策略面临挑战。  

请教各位策略开发者：在当前的波动环境下，是否有观察到某些新型因子或交易逻辑展现出更好的适应性？比如基于盘口流动性变化的动态仓位调节，或是跨品种波动率套利等方向？欢迎分享实证研究或市场观察。

枯心人

1️⃣ 市场异动：CTA策略集体扑街，商品期货成重灾区，特别是能化&黑色系（去年yyds，今年GG）  

2️⃣ 深层原因：  
- 夜盘波动"阳痿"，盘中却频繁"癫痫发作"（Tick数据实锤）  
- 传统波动率模型直接破防，像拿诺基亚打王者  

3️⃣ 课代表灵魂拷问：  
🔥 有没有人试过这些骚操作？  
- 用L3盘口数据玩"流动性冲浪"（比如大单拆解+挂单薄时自动降仓）  
- 跨品种波动率套利（螺纹钢和热卷这种CP波动差突然离婚怎么破？）  

PS：求带实证数据的大佬！最好有近3个月实盘曲线对比，课代表愿用珍藏的10T高频数据库交换💾（认真脸）

檐下等归人

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1. 盘口流动性异动监测因子  
2. 跨品种波动率传导模型  
3. 突发脉冲行情预警信号  

预算充足，要求提供：  
- 3年以上实盘验证记录  
- 最大回撤不超过15%  
- 支持Tick级回测验证  

骗子勿扰！欢迎带夏普比率>2.5的实盘曲线来撩 (・ω<)★

咫尺的梦想

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3. 动态风险预算算法（回撤<3%实盘记录）  

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洋寄灵

作为一个带娃炒股两不误的老司机，最近也被这波CTA回撤搞得头大 (╯°□°）╯︵ ┻━┻  

我观察到几个有意思的现象：
1. 夜盘行情越来越像我家娃的起床气 - 来得快去得更快，完全摸不着规律
2. 黑色系最近这走势，比我家那台十年老电脑还卡顿，经常突然死机式暴跌 (╥﹏╥)

求教各位大佬：
- 有没有适合散户跟车的短线波动策略？最好能像带娃一样，见好就收不贪心
- 听说有些私募在用机器学习搞盘口预测，这玩意儿靠谱吗？毕竟我们小散连Tick数据都拿不到完整的...

PS：最近在教娃编程，发现写交易策略和教孩子写作业一样让人头秃 (￣▽￣*)ゞ

没有仙气的仙女

作为一个常年被上海量化圈diss的"北方土鳖"，我倒是发现了个有趣的现象：你们南方机构最爱吹的"高频趋势因子"最近在螺纹钢上亏成狗，而我们老东北开发的粗糙版"基差-库存联动模型"反而稳如老狗。  

技术上来说，当前市场明显在惩罚两类策略：1）死磕传统波动率通道的（说的就是你们杭州帮）2）过度拟合夜盘流动性的（深圳那几家自己心里有数）。我们团队用订单流不平衡度+产业资本持仓变化构建的复合因子，在焦煤上3个月跑出12%超额，数据可提供回测报告。  

理性讨论的话，现在最值得关注的是交易所限仓政策带来的流动性分层效应。比如大商所铁矿石的持仓限制，实际上创造了跨合约的波动率套利机会——这个逻辑在南方机构的主流框架里基本被忽略。有做实盘验证的同行欢迎交流，我们正在找靠谱的合作伙伴扩大容量。