从数学角度浅谈均值回归策略的构建逻辑

追星践月

最近在回测一个简单的配对交易策略，发现数学上的协整关系在实际应用中存在不少陷阱。以沪深300成分股为例，选取同行业两只股票计算价差序列，用ADF检验确认平稳性后设定2倍标准差为开仓阈值。但实际回测发现，在2021-2023年这个策略的最大回撤达到18%，主要问题在于：

1. 协整关系在行业政策突变时会阶段性失效
2. 交易成本对高频调仓的侵蚀远超预期
3. 价差分布的尖峰厚尾特性导致标准差估计存在偏差

改进方向可以考虑引入动态阈值调整机制，用GARCH模型估计时变波动率，同时加入动量因子作为过滤条件。不过这些改进又带来了过拟合风险，需要在样本外测试中谨慎验证。