关于市场中性策略失效的深层思考

爱情在时光里阵亡

最近观察到多个市场中性策略在波动率飙升期间出现大幅回撤，传统的因子模型似乎难以解释这种现象。我怀疑这可能与流动性枯竭时各类资产的相关性结构突变有关，特别是当VIX指数突破30时，各类风险因子的传导路径会发生本质变化。

更令人困惑的是，部分基于深度学习的策略在训练集表现优异，但在实盘中却持续亏损。这让我开始质疑传统回测方法的有效性——我们是否过度依赖历史数据的统计规律，而忽略了市场机制本身的结构性变化？

想听听各位同行对以下问题的看法：
1. 在多因子模型中，如何有效识别并处理因子间的非线性交互效应？
2. 当市场出现极端行情时，哪些风险指标能更早预警策略失效？
3. 对于高频策略，微观结构变化对策略稳定性的影响该如何量化？