A股量价因子在极端行情中的失效规律

我爱的人只有你

2022年四季度出现的流动性危机暴露出传统量价因子的脆弱性。通过回测2015-2023年极端行情数据发现，动量类因子在波动率超过40%分位时开始出现显著性衰减，成交量变异系数与收益率的相关性呈现明显的非对称特征。特别值得注意的是，高频反转因子在流动性骤降时会产生超过基准300%的最大回撤，这种非线性关系在传统多因子模型中常被低估。建议采用动态因子权重调整机制，在波动率异动期间引入市场微观结构指标作为约束条件。