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近期在回测沪深300成分股时发现，传统价格动量因子（12个月剔除最近1个月）的IC均值从2017年的0.08持续下滑至2023年的0.02。通过滚动36个月的样本外测试显示，因子分组多空收益年化夏普比率由2.1衰减至0.7。特别在2022年市场风格切换期间，动量因子出现连续11个月的最大回撤达到-24%。
为应对这种情况，测试了结合波动率调整的改进方案：将原始收益率除以过去20日波动率形成标准化动量，同时引入成交额过滤（剔除日均成交额后30%的股票）。回测数据显示，改进后的复合因子在2020-2023样本期内年化换手率降低18%，多空收益卡玛比率从0.9提升至1.4。
当前正在验证动量因子与分析师预期修正因子的正交化组合效果，初步结果显示正交化后的因子在科技板块中呈现显著阿尔法。建议关注特定行业动量持续性的异质性特征，这在最近的新能源板块轮动中表现尤为明显。 |
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发表于 2025-11-18 07:52:31
