高频交易策略真的能稳定盈利吗？还是只是幸存者偏差？

你以为你是谁

最近看到论坛里很多人在吹捧高频交易策略，动不动就晒出年化50%+的回测曲线。但作为一个在量化行业摸爬滚打5年的创业者，我想泼点冷水：这些策略到底有多少能实盘存活？  

我们团队测试过市面上3种主流的高频策略（做市、统计套利、微观结构预测），发现最大的问题不是信号本身，而是滑点和手续费对收益的侵蚀。回测时用1分钟K线看似很美，但实际撮合时一个tick的延迟就能让利润蒸发。更别说现在交易所都在收紧API频率限制，去年我们的一个策略就因为触发限频被强平。  

另一个容易被忽视的点是市场状态切换。很多策略在震荡市表现很好，但遇到黑天鹅事件（比如2020年原油负价格）直接爆仓。我们做过压力测试，把2022年9月英镑闪崩行情加入样本后，60%的高频策略夏普比率跌穿1.5。  

想问问同行们：你们实盘中的高频策略平均生命周期是多长？我们观测到大部分策略的有效期不超过6个月，必须持续迭代，这成本根本不是个人交易者能承担的。难道现在的高频交易已经变成军备竞赛，只有头部机构能玩？