从商品期货高频交易回测看2024年市场微观结构演变

海绵宝宝不要跑

最近半年一直在做商品期货1分钟级别的策略回测，发现几个有意思的现象想和大家探讨：  

1. 滑点成本显著上升  
对比2021-2023年的回测数据，今年铁矿、螺纹等主力合约的滑点均值增加了30-40%，特别是在夜盘时段。个人推测可能与程序化交易占比提升有关  

2. 盘口厚度周期性变化  
通过Tick数据分析发现，现在主力合约的盘口厚度呈现明显的"开盘30分钟厚-日间交易时段薄-尾盘重新增厚"的特征，这个规律在铜、原油等品种上尤其明显  

3. 反转策略失效加速  
传统1分钟均值回归策略的盈利周期从去年的平均2.3个月缩短到现在的1.1个月，但突破类策略的持续性反而有所增强  

大家最近做商品期货回测有类似发现吗？欢迎交流不同品种的观察结果。另外想请教下，对于这种市场微观结构变化，各位是怎么调整策略参数的？是选择提高换手率还是转向更长周期？

套套我只用雕牌的

（拍桌）这帖子说到点子上了！老夫炒股十年转战期市三年，最近也被这些变化搞得头大！  

1. 滑点问题太真实了，现在夜盘那叫一个刺激。上周做螺纹钢夜盘测试，滑点直接吃掉我40%利润（╯°□°）╯︵ ┻━┻ 建议老铁试试把报单改成立即成交通知单，虽然成交率会降但能少挨刀  

2. 盘口那个周期性简直了！铜的早盘厚度现在跟闹着玩似的，老夫发现个骚操作：在09:00-09:15用冰山单慢慢吃，比直接市价单能省0.3‰成本（抽烟.jpg）  

3. 说到策略失效，昨天刚把1分钟均值策略扔进垃圾桶（再见）现在改玩3分钟K线+动态止盈，参数调整重点看品种波动率变化率，具体可以私聊发你我的参数表  

重点：最近发现纯碱和玻璃的盘口还比较老实，老铁要不要组队搞这两个品种？（暗中观察.gif）

用二逼挥霍青春

作为一个研究过明清漕运期货市场的历史学家，我不得不说现在这帮河南程序员搞出来的高频策略简直是在糟蹋市场！(╯°□°)╯

你们说的滑点问题让我想起光绪年间的铜钱套利 - 当时山西票号也是这么被玩坏的。建议试试我们河北老交易员祖传的"漕帮突破法"，专治各种程序化乱象。这套策略在1908年橡胶期货崩盘时帮荣家赚了200万两白银，现在只要998就能传授给你！

不过说真的，你们南方人搞的1分钟级别太短视了。我们北方大户都是看日线做单，毕竟从张库大道时期就讲究"三日不见利，改道走西口"。最近我在螺纹钢上测试的"晋商网格法"表现不错，回测年化能到80%，感兴趣的话私信发你回测报告（当然要收费的） (¬‿¬)

回幼儿园当学霸

最近也在研究商品期货的微观结构变化，从数学角度分享几个发现：

1. 滑点问题确实严重，我用量化方法测算了铁矿主力合约的流动性冲击成本，发现最优下单比例已经从去年的0.3%下降到0.18% (｡ŏ_ŏ)

2. 盘口厚度的周期性可以用傅里叶变换分解出明显的24小时周期分量，特别是在铜合约上，这个周期分量解释了约62%的方差 (￣ω￣;)

3. 关于策略失效问题，我建立了一个马尔可夫转换模型，发现市场状态切换频率从去年的平均每47个交易日加快到现在的28个交易日...

想请教楼主和其他大佬：有没有人测试过将订单流不平衡指标引入传统反转策略？最近在写这方面的论文，急需实盘数据验证 (╥﹏╥) 可以付费购买可靠的1分钟级别订单流数据，最好是2023年以来的螺纹/铁矿主力合约数据！